Введение…………………………………………………………………………….3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ КАК ИНСТРУМЕНТОВ КАПИТАЛИЗАЦИИ……………...6
1.1 Понятие и виды слияния и поглощения…………………………………...6
1.2 Мотивы и основные цели осуществления сделок слияний и поглоще-ний………………………………………………………………………………….21
1.3 Влияние стадии жизненного цикла на возможность проведения сделки по слиянию и поглощению…………………………………………………………..32
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ РОССИЙСКОГО И ЗАРУБЕЖНОГО РЫНКА СЛИЯНИЙ И ПОГЛАЩЕНИЙ………………………………………………………………..39
2.1 Анализ состояния Российского рынка слияний и поглощений и перспективы его развития………………………………………………………………………..39
2.2 Особенности процессов слияния и поглощения в развитых странах……..45
ГЛАВА 3. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ КАК ИНСТРУ-МЕНТА КАПИТАЛИЗАЦИИ……………………………………………………54
3.1 Краткая характеристика ОАО «Империя вкуса» и ОАО «Сад-ко»………………………………………………………………………………….54
3.2 Оценка стоимости ОАО «Империя вкуса» и ОАО «Садко» при проведение сделки слияния и поглоще-ния…………………………………………………………………………………61
3.3 Анализ эффективности слияния (поглощения) на примере ОАО «Империя вкуса» и ОАО «Садко»………………………………………………………………………………….67
Заключение ………………………………………………………………………..69
Литература…………………………………………………………………………71
Приложения……………………………………………….………………………..74
На основании проделанной работы можно сделать следующие выводы.
1. В зарубежной практике под слиянием может пониматься объединение нескольких фирм, в результате которого одна из них выживает, а остальные утрачивают свою самостоятельность и прекращают существование. Английские аналоги рассматриваемых понятий имеют неоднозначное значение.
Поглощение компании можно определить как взятие одной компанией другой под свой контроль, управление ею с приобретением абсолютного или частичного права собственности на нее. Поглощение компании зачастую осуществляется путем скупки всех акций предприятия на бирже, что означает приобретение этого предприятия.
2. Одним из ключевых мотивов слияний и поглощений является извлечение си-нергетического эффекта, т.е. повышение уровня экономической эффективности консолидированной компании за счет реализации возникающих преимуществ по сравнению с эффективностью компаний - участниц сделки, например, более масштабной деятельности или оптимизации условий выполнения функций укрупненным банком. Однако в значительном числе случаев процесс слияний и поглощений, ориентированный на ожидание проявления синергетических эффектов, терпит неудачу. Отрицательные последствии могут затронуть интересы государства, основных собственников и акционеров организации как до осуществления сделки, так и после нее. Дополнительно к этому возможна неверная оценка возможностей настройки деятельности объединенного предприятия.
3. Одним из главных условий, которые учитывают компании при планировании pacширения за счет слияний или поглощений, является возможность экономии времени при достижении поставленной цели. Следующий немаловажный фак-тор, влияющий на способ реализации стратегии расширения, - возможность снижения издержек адаптации. Важное значение также имеет возможность снижения издержек конкуренции. Нередко компании ставят целью возможность объединения ресурсов, позволяющего добиться дополнительных преимуществ. Такими преимуществами могут быть экономия на издержках и рост доходов сверх суммы данных изменений, которые возможно произвести по отдельности. Стратегическое решение относительно вертикальной интеграции может обеспечивать возможность экономии на транзакционных издержках.
Одной из наиболее существенных сложностей, с которой компании могут столкнуться еще на начальных этапах планирования сделки, является оценка компании-цели. Стремление к получению дополнительных выгод от объедине-ния компаний побуждает компании платить премии сверх рыночных цен за компании-цели, однако зачастую эффекты от данных выгод являются переоце-ненными или трудно осуществимыми. При планировании сделок слияний или попечении компании должны учитывать, что зачастую они будут связаны с повышенными финансовыми расходами. На заключительных стадиях процесса слияний или поглощений могут возникнуть проблемы объединения компаний после проведения сделки слияния.